童装近年持续景气，近三年复合增速12%，分别高于男装和女装9、7PCT，2017年市场规模为1800亿元。其中童装消费升级显著，主要体现在2012年开始小童装人均消费水平增速高于大童装，显示新一代父母消费意愿更强。行业格局来看，童装行业集中度近年持续提升，尤其是向行业龙头，2017年CR5=8.5%。

　　童鞋市场约为童装市场的三成，近三年复合增速为10%。行业集中度提升较为缓慢，本土品牌与国际品牌nike、adidas竞争相对激烈，但由于童鞋行业门槛较高，集中度高于童装，2017年CR5 14.7%。

　　母婴童行业当前景气度预计未来仍可持续，短期获益生育政策松绑，长期在生育意愿下降、育龄妇女人数下降的背景下我们认为行业增长动力主要来自于消费升级，而消费的升级主要来自于经济增长、优生优育的观念不断增强以及生育年龄推迟、漏斗型家庭结构下育儿资金更加充裕。

　　婴童行业景气度高、并且未来可持续，集中度高于成人品类，龙头价值凸显；+

　　婴童消费需求从安全舒适逐步向时尚、个性化等方向进一步丰富，建议关注时尚度提升的专业童装品牌、时尚成人装延伸童装的品牌；